2025年1月17日，证监会就《上市公司召募资金监管章程(征求宗旨稿)》公开征求宗旨，该章程强调召募资金使用应专款专用、专注主业，明确了召募资金用途篡改的具体情形和宽限实践的过程条目，对闲置召募资金进行临时现款料理等方面作了进一步花样。对于撤退深主板上市苦求而“转战”北交所的苏州鼎佳精密科技股份有限公司(以下简称“鼎佳精密”)而言，其这次召募资金用途或一样值得随和。

此番冲击北交所，鼎佳精密拟募资超3亿元用于推论家具产能，新增的产能系2023年现存产能的三倍以上。而这背后，鼎佳精密产能诈欺率着落，下流破钞电子行业或“降温”。而鼎佳精密在手订单仅两千余万元，改日能否消化新增的产能？另一方面，鼎佳精密不仅近两年净利润负增长，其近四年毛利率还走低，不才游札记本电脑及平板电脑出货量斟酌两年下滑的情形下，鼎佳精密成长能力或受检会。

 

一、净利润负增长毛利率走低，下流行业“降温”或拷问成长能力

抓续盈利能力和成长性是一个企业竞争力的有劲体现。

上市前，为科罚同行竞争，鼎佳精密于2020年12月收购了实控东谈主名下的两家企业，次年，鼎佳精密的功绩出现光显增长。但近两年即2022-2023年，鼎佳精密的净利润斟酌“开倒车”。值得一提的是，比年来鼎佳精密的毛利率呈下滑趋势，且下流破钞电子行业或“降温”。

 

1.1 曾讲述深交所主板此后撤退，收购实控东谈主名下企业后2021年功绩改进高

在鼎佳精密这次讲述北交所前，其曾拟讲述深交所主板上市。

据深交所公开信息及吉祥证券股份有限公司(以下简称“吉祥证券”)出具日为2024年1月5日的带领备案公告，2023年3月1日，深交所主板受理了鼎佳精密的上市苦求。此后，鼎佳精密于2023年9月11日撤退上市苦求。

同庚12月25日，鼎佳精密在天下中小企业股份转让系统苦求挂牌。2024年1月5日，鼎佳精密与吉祥证券签署带领契约，拟向北交所发起“冲击”。2024年6月23日，鼎佳精密向北交所报送了向不特定及格投资者公开刊行股票并上市的讲述材料。

而在上次讲述主板的酬劳期内，鼎佳精密为科罚同行竞争，置入实控东谈主名下企业。

据签署日为2023年6月27日的《苏州鼎佳精密科技股份有限公司初次公开刊行股票并在主板上市招股证明书(讲述稿)》(以下简称“签署日为2023年6月27日的主板招股书”)，2020年12月，为幸免同行竞争、减少关系来往，鼎佳精密向实控东谈主李结平、曹云配偶二东谈主，收购昆山市鼎佳电子材料有限公司(以下简称“昆山鼎佳”)100%股权、重庆鼎佳绝缘材料有限公司(以下简称“重庆鼎佳”)80%股权。

据容诚管帐师事务所(特别凡俗合资)(以下简称“容诚所”)出具日为2023年6月20日的《审计酬劳》，昆山鼎佳、重庆鼎佳的归拢日均为2020年12月31日。

值得随和的是，并入昆山鼎佳、重庆鼎佳次年，鼎佳精密功绩光显增长。

据鼎佳精密签署日为2022年12月21日的主板招股书、签署日为2023年6月27日的主板招股书、签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2019-2023年，鼎佳精密的营收诀别为1.88亿元、3.09亿元、3.92亿元、3.29亿元、3.67亿元。

2019-2023年，鼎佳精密的净利润诀别为3,630.15万元、6,438.01万元、7,503.49万元、5,325.34万元、5,198.72万元。

经斟酌，2020-2023年，鼎佳精密的买卖收入同比增长率诀别为64.55%、26.81%、-15.99%、11.47%。同时，鼎佳精密的净利润同比增长率诀别为77.35%、16.55%、-29.03%、-2.38%。

不出丑出，2020年末，鼎佳精密将昆山鼎佳、重庆鼎佳纳入归拢范围后，2021年其功绩增速抬升，到了2022年，鼎佳精密的营收净利却双双负增长。

需要指出的是，2022年，上述两家子公司统统为鼎佳精密孝敬超四成收入。

 

1.2 2022年上述两家置入的子公司孝敬四成以上主买卖务收入，同庚鼎佳精密的净利润负增长

据出具日为2024年1月25日的《对于苏州鼎佳精密科技股份有限公司股票公开转让并挂牌苦求文献的审核问询函之回话酬劳》(以下简称“挂牌审核问询回话”)，2021-2022年及2023年1-6月，鼎佳精密归拢口径的主买卖务收入诀别为3.88亿元、3.26亿元、1.68亿元。

2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳的主买卖务收入诀别为9,555.88万元、9,280.1万元、5,127.76万元；同时，重庆鼎佳的主买卖务收入诀别为5,592.65万元、5,622.25万元、2,715.75万元。

经测算，2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳、重庆鼎佳统统主买卖务收入占鼎佳精密主买卖务收入的比例诀别为39.07%、45.68%、46.72%。

可见，纳入归拢范围以来，两家子公司均为鼎佳精密孝敬三成以上主买卖务收入，其中2022年占比超四成，同时鼎佳精密的净利润增速告负。

值得随和的是，比年来，鼎佳精密的毛利率呈现下滑的趋势。

 

1.3 近四年毛利率呈下滑趋势，下流札记本电脑及平板电脑出货量斟酌两年下滑

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及签署日为2023年6月27日的主板招股书，2020-2023年，鼎佳精密的毛利率诀别为40.13%、36.81%、32.4%、33.09%。

值得严防的是，比年来，鼎佳精密同行毛利率均值亦呈下滑趋势。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及同行业可比公司出具的公告，2020-2023年，鼎佳精密同行业可比公司的毛利率均值诀别为37.11%、32.03%、32.37%、29.11%。

对于毛利率下滑，鼎佳精密称，自2021年以来，札记本电脑为代表的破钞电子行业市集增速有所放缓，市集同类竞争日益强烈，鼎佳精密主要结尾品牌客户抓续加强成本料理，进而影响上游供应商盈利能力。

可见，鼎佳精密与同行的毛利率均呈下滑趋势。

值得一提的是，鼎佳精密下流行业或景气度下滑。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及挂牌审核问询回话，鼎佳精密主要从事破钞电子功能性家具及防护性家具的缱绻、研发、分娩与销售，其家具可应用于札记本电脑、平板电脑等破钞电子家具，主要为破钞电子行业中札记本电脑等3C家具的援助配套材料。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书征引IDC、Statista、Canalys的数据，2020-2023年，人人札记本电脑出货量诀别为2.23亿台、2.75亿台、2.24亿台、1.95亿台；同时，人人平板电脑出货量诀别为1.64亿台、1.68亿台、1.63亿台、1.37亿台。

经测算，2021-2023年，人人札记本电脑出货量的增速诀别为23.6%、-18.62%、-12.82%；人人平板电脑出货量的增速诀别为2.44%、-2.98%、-15.95%。

此外，据社会科学院独揽的公开平台于2024年10月13日发布的征引数据，2024年第三季度人人传统PC(个东谈主电脑)出货量为6,880万台，同比加多-2.4%。

详细来看，比年来，鼎佳精密及同行的毛利率均下滑。上市前，鼎佳精密为科罚同行竞争置入两家实控东谈主轨则的企业，收购次年，鼎佳精密的功绩改进高，此后2022年起回落。且不才游札记本电脑及平板电脑出货量斟酌两年着落的情形下，鼎佳精密成长能力或遭拷问。

 

二、产能诈欺率下滑拟使用七成募资额购置开拓，在手订单仅两千万元反募资新增三倍产能

2024年3月15日，证监会发布《对于严把刊行上市准入关从泉源上普及上市公司质料的宗旨(试行)》，督促拟上市企业树耸峙确“上市不雅”，严禁以“圈钱”为方向盲目谋求上市、过度融资。

反不雅鼎佳精密，其此番讲述拟募资3.03亿元，其中2.34亿元即超七成募资额或用于购置开拓。而撤销2023年末，鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司购买的开拓尚未装配调试完成。此外，在自己产能诈欺率下滑的情况下，此番上市，鼎佳精密拟募资推论的产能系2023年已有产能的三倍以上。

 

2.1 拟使用超七成募资额用于购置开拓，撤销2023年末现存固定钞票不及七千万元

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，此番上市，鼎佳精密拟募资3.03亿元，诀别插足“苏州鼎佳精密科技股份有限公司破钞电子精密功能性器件分娩名堂”(以下简称“功能器件名堂”)、“昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工名堂”(以下简称“包装材料名堂”)、“破钞电子精密功能件分娩名堂”(以下简称“功能件名堂”)、“破钞电子防护材料分娩名堂”(以下简称“防护材料名堂”)。

经《金证研》南边成本中心不全王人统计，鼎佳精密上述募投名堂标募资资金中，有2.34亿元拟用于购置开拓，占募资总和的比例为77.25%。

关系词，据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，撤销2021-2023年各年末，鼎佳精密的固定钞票的账面价值诀别为6,896.56万元、6,982.35万元、6,926.17万元。撤销2023年12月31日，鼎佳精密的机器开拓的账面原值为3,209.44万元，净值为1,993.88万元。

也等于说，此番上市，鼎佳精密拟使用超七成募资额用于购置开拓，金额远高于酬劳期各期末固定钞票的账面价值及撤销2023年末机器开拓的账面原值。

不仅如斯，2021-2023年，鼎佳精密仅2023年的在建工程存在账面价值。

 

2.2 仅2023年存在建工程账面价值，系子公司购买的开拓尚未装配调试完成所致

据容诚所出具日为2024年4月26日的审计酬劳及签署日为2024年6月21日的北交所招股书，酬劳期内，鼎佳精密的在建工程主要为在装配开拓。撤销2021-2023年各年末，鼎佳精密的在建工程账面价值诀别为0元、0元、274.79万元。同时，鼎佳精密无在建工程转入金额。

其中，2023年末鼎佳精密在建工程余额较2022年末余额大幅增长，主要系鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司越南鼎佳电子科技有限公司购买的开拓尚未装配调试完成所致。

也等于说，撤销2023年末，鼎佳精密在建工程账面价值不及三百万元，主要系2023年新设子公司购买的开拓尚未装配调试完成所致。而此番讲述上市，鼎佳精密却拟募资2.34亿元用于购置开拓。

需要指出的是，鼎佳精密这次募资扩产背后，其产能诈欺率着落。

 

2.3 近三年产能诈欺率逐年下滑，拟新增产能系2023年现存产能的三倍以上

功能器件名堂全王人达产后，预测新增破钞电子功能性器件分娩范畴约15亿件/年；包装材料名堂全王人达产后，预测新增破钞电子防护性家具分娩范畴约1.5亿件/年；功能件名堂全王人达产后，预测新增破钞电子功能性器件分娩范畴约7.5亿件/年；防护材料名堂全王人达产后，预测新增破钞电子防护性家具分娩范畴约 0.75亿件/年。

经《金证研》南边成本中心统计，鼎佳精密这次募资将新增破钞电子功能性器件22.5亿件，破钞电子防护性家具2.25亿件。

而据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2021-2023年，鼎佳精密功能性家具的产能诀别为5.81亿件、5.46亿件、6.1亿件，产能诈欺率诀别为97.27%、92.9%、77.38%。

同时，鼎佳精密防护性家具的产能诀别为0.7亿件、0.62亿件、0.71亿件，产能诈欺率诀别为96.49%、92.05%、76.36%。

可见，2021-2023年，鼎佳精密两大主要家具的产能诈欺率均逐年下滑，到2023年均不及概况。在此情况下，鼎佳精密这次募投名堂中，破钞电子功能性器件拟新增产能或系2023年已有产能的3.69倍，而破钞电子防护性家具拟新增产能或系2023年已有产能的3.17倍。

显著，2021-2023年，鼎佳精密的产能诈欺率逐年下滑。在此情形下，鼎佳精密拟较2023年推论3倍以上主要家具的产能。

且上述景观亦引起了监管层的随和。

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回话，就募投名堂合感性、必要性方面，北交所条目鼎佳精密证明其的建筑投资是否存在重叠建筑、证明酬劳期内其种种家具产能诈欺率抓续下滑的原因、量化分析并证明本次募投名堂大比例扩产的必要性、合感性以及产能消化的可行性。

另外，鼎佳精密露馅了在手订单，自称订单金额较低。

 

2.4 撤销2024年9月末在手订单仅两千万余元，自称在手订单金额较低

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回话，撤销2024年9月30日，鼎佳精密在手订单金额为2,195.25万元。

对此，鼎佳精密示意，基于行业特征和分娩周期，行业内大王人存在订单交期较短、订单金额较小、订单频率较高的特色，故期末在手订单金额较低。

此外，鼎佳精密称，鼎佳精密在破钞电子行业除外进一步拓展自己家具的应用范围，在闲散现存破钞电子家具范围客户需求的基础上，向新能源能源电板、新能源热料理系统等行业范围拓展并仍是得回本体性证实。

简言之，鼎佳精密的主要家具主要为札记本电脑等3C家具的援助配套材料，且家具最终应用于破钞电子品牌家具。但2022-2023年，人人札记本电脑的出货量抓续下滑。在此配景下，鼎佳精密的产能诈欺率逐年下滑，此番上市募资推论逾三倍产能能否消化，或值得随和。

 

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